2017互聯(lián)網(wǎng)價(jià)值觀察：社會(huì)共治、技術(shù)驅(qū)動(dòng)與AT現(xiàn)實(shí)

來源：新浪創(chuàng)事記 發(fā)布時(shí)間：2018-01-09瀏覽：2925次

2017互聯(lián)網(wǎng)價(jià)值觀察：社會(huì)共治、技術(shù)驅(qū)動(dòng)與AT現(xiàn)實(shí)

　　文/尹生　　

　　摘要：4大年度主題——中國互聯(lián)網(wǎng)VS美國互聯(lián)網(wǎng)、社會(huì)共治、技術(shù)驅(qū)動(dòng)和AT，12家/組年度公司點(diǎn)評(píng)——騰訊、阿里、百度、京東、網(wǎng)易、今日頭條/微博、新美大/摩拜/滴滴、小米、360、趣店/眾安/閱文、陌陌、迅雷，呈現(xiàn)一幅當(dāng)前中國互聯(lián)網(wǎng)的清明上河圖。

　　和過去四年尹生價(jià)值觀的年度觀察有所區(qū)別，在2017/2018年的年度觀察中，尹生嘗試著做得更加兼顧廣度和深度、回顧性與前瞻性，以配得上表面上并無太多新亮點(diǎn)，但本質(zhì)上正經(jīng)歷轟轟烈烈變革的一年，以及由它開啟的未來相當(dāng)一段時(shí)間。

　　整個(gè)報(bào)告共約15000字，通過4大年度主題——中國互聯(lián)網(wǎng)VS美國互聯(lián)網(wǎng)、社會(huì)共治、技術(shù)驅(qū)動(dòng)和AT，12家/組年度公司點(diǎn)評(píng)——騰訊、阿里、百度、京東、網(wǎng)易、今日頭條/微博、新美大/摩拜/滴滴、小米、360、趣店/眾安/閱文、陌陌、迅雷，呈現(xiàn)一幅當(dāng)前中國互聯(lián)網(wǎng)的清明上河圖。

　　年度主題1：中國互聯(lián)網(wǎng)VS美國互聯(lián)網(wǎng)

　　中國互聯(lián)網(wǎng)和美國互聯(lián)網(wǎng)，已經(jīng)呈現(xiàn)為兩個(gè)完全不同的世界，比如美國互聯(lián)網(wǎng)習(xí)慣于從全球化的角度去架構(gòu)自己的業(yè)務(wù)，而中國公司則習(xí)慣于從一線城市開始往下去設(shè)想自己的未來。

　　這也影響到了兩國互聯(lián)網(wǎng)公司的增長模式——由于美國公司面向的是全球市場（中國除外），擁有更大規(guī)模的潛在用戶群體，這讓它們只需在自己的領(lǐng)域做到最好，而中國公司則必須在中國這張既定的大餅中分得更大部分，因此多元化就是必然。

　　考慮到這點(diǎn)，對(duì)于過去一年中中國公司和美國公司的市值差距大幅縮小、甚至有反超的趨勢這一點(diǎn)，就容易理解多了，期間，阿里巴巴的市值一度超越亞馬遜，而騰訊現(xiàn)在的市值離Facebook也只有咫尺之遙，至于作為Twitter學(xué)生的微博，市值則早就超過了老師。

　　但多元化并不必然導(dǎo)致這樣的結(jié)果，在《阿里等于0.82個(gè)亞馬遜，騰訊等于0.78個(gè)FB》一文中，尹生提供了用戶規(guī)模濃度和價(jià)值鏈/價(jià)值網(wǎng)的輕重程度這兩個(gè)思考維度：

　　用戶規(guī)模濃度既包括用戶絕對(duì)規(guī)模，也包括這些用戶的地理和文化相近性，即便用戶規(guī)模很大，但如果用戶在地理和文化上過于分散，在商業(yè)化價(jià)值上也容易打折扣，因?yàn)楸M管互聯(lián)網(wǎng)更容易超越時(shí)空限制，但用戶的特性和整體的經(jīng)濟(jì)卻仍然受限于地理和文化區(qū)隔，而互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)化離不開這些基本土壤。

　　價(jià)值鏈/價(jià)值網(wǎng)的輕重，主要是指一家互聯(lián)網(wǎng)公司介入的價(jià)值鏈/價(jià)值網(wǎng)的環(huán)節(jié)的多少。由于全球化建構(gòu)的公司需要面向地理和文化差異很大的市場的需求，因此就不可能也不需要介入太多的環(huán)節(jié)，甚至在同一環(huán)節(jié)中也盡量做得很輕，因?yàn)槟切┯脩粢?guī)模濃度達(dá)不到要求的特色功能可能會(huì)傷害其主要用戶的使用體驗(yàn)。

　　但中國互聯(lián)網(wǎng)公司迄今的成功仍然或多或少建立在用戶紅利和市場階段紅利上，當(dāng)中國市場在用戶規(guī)模濃度以及重價(jià)值鏈/價(jià)值網(wǎng)方面的潛力挖掘完，而全球更多市場的互聯(lián)網(wǎng)化推進(jìn)又使得全球化公司在用戶規(guī)模濃度上變得更加有利可圖時(shí)，美國公司將獲得更多的潛力。

　　另外，在很多時(shí)候，當(dāng)你完全為一種特性設(shè)置你的業(yè)務(wù)時(shí)，在你享受用戶規(guī)模濃度和使用濃度紅利的同時(shí)，你也會(huì)失去對(duì)其他特性兼容的能力，除非這些特性同時(shí)也具有較高的通用性，比如建立在一些通用標(biāo)準(zhǔn)上的技術(shù)、硬件等。

　　從根本上，這是一個(gè)文化、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)上未來是本地化還是全球化占主導(dǎo)的問題，如果你相信這個(gè)世界會(huì)變得越來越開放和全球化，那么任何基于本地化壁壘建立起來的優(yōu)勢遲早都會(huì)面臨全球化模式的沖擊。否則，你就該將更多的票投給那些完全建立起本地化優(yōu)勢的公司。

　　年度主題2：社會(huì)共治

　　過去一年，無論是中國還是全球范圍內(nèi)，主要的互聯(lián)網(wǎng)公司都遭遇到了全新的挑戰(zhàn)——社會(huì)共治力量的爆發(fā)：

　　在中國，阿里和騰訊都因?yàn)樽约旱哪承I(yè)務(wù)或業(yè)務(wù)特點(diǎn)而遭受到了社會(huì)的質(zhì)疑，比如騰訊的王者榮耀風(fēng)波和阿里遭受的來自傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和用戶（在營銷事件中）的壓力；在歐盟，谷歌被以“亂用支配地位、妨礙競爭”為由罰款24.2億歐元；在美國，迫于壓力，F(xiàn)acebook、Twitter這兩家過去糾結(jié)于言論自由的社交媒體，終于決定在反恐、假新聞等領(lǐng)域采取積極行動(dòng)。

　　對(duì)于這種趨勢，尹生（微信公號(hào)：尹生價(jià)值觀）在《我們想要一個(gè)怎樣的騰訊和中國互聯(lián)網(wǎng)？》和《BAT之后，不是JAT，而是SAT》兩篇文章中進(jìn)行了較為詳細(xì)的分析：

　　推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的管理從私人自治轉(zhuǎn)向社會(huì)共治的根本力量之一是，當(dāng)這些公司從一個(gè)獨(dú)立的商業(yè)實(shí)體發(fā)展為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施后，從產(chǎn)業(yè)競爭向生態(tài)競爭的進(jìn)化符合其利益最大化，因?yàn)樗鼈兊睦嬖桨l(fā)與整個(gè)生態(tài)（也包括社會(huì)和經(jīng)濟(jì)等）的整體利益密切相關(guān)，這要求它們必須從生態(tài)的整體利益，而非僅僅是一己私利出發(fā)，并在管理上更加采取開放的姿態(tài)，兼顧多方聲音。

　　變化的另一股力量則來自社會(huì)的要求，在整個(gè)社會(huì)的價(jià)值評(píng)估中，不僅個(gè)別公司的權(quán)重很小，就連作為一個(gè)整體的經(jīng)濟(jì)也只是眾多指標(biāo)中的一個(gè)。盡管不同的社會(huì)偏好不盡相同，但兼顧效率與公平和多元化的價(jià)值觀、長期與短期利益，是人類共同默認(rèn)的原則，為了對(duì)不同的指標(biāo)實(shí)施有效管理，人類求助于政府和社會(huì)組織。

　　這就意味著，作為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的阿里需要考慮比自身的經(jīng)營更多的指標(biāo)，比如總體就業(yè)、線上線下等多種生活方式的維系、財(cái)富分配中的公平、經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行的效率、創(chuàng)新的保護(hù)、經(jīng)濟(jì)體的可持續(xù)性等，而作為技術(shù)、社會(huì)和潛在的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的騰訊，則除了阿里需要考慮的，還需要考慮類似這樣的問題，比如用戶的時(shí)間和經(jīng)濟(jì)管理，虛擬社會(huì)的管理，總體幸福感的提高，個(gè)人職業(yè)發(fā)展與社會(huì)化，技術(shù)的社會(huì)后果等。

　　如果它們不能主動(dòng)將這些指標(biāo)納入整體考慮，最終要么面臨競爭地位的下降甚至喪失，要么面臨政府或社會(huì)組織的介入——它們承擔(dān)的更廣泛的價(jià)值指標(biāo)的監(jiān)管者責(zé)任，讓它們有足夠的理由介入這些新的管理環(huán)境，畢竟在更廣泛的社會(huì)價(jià)值體系面前，互聯(lián)網(wǎng)甚至經(jīng)濟(jì)都只是一部分。

　　當(dāng)這成為現(xiàn)實(shí)時(shí)，過去那些支持了互聯(lián)網(wǎng)繁榮的自由土壤將不復(fù)存在，法律和規(guī)章最終會(huì)趕了上來，想想那些傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施的管理模式，你就會(huì)明白這意味著什么，類似電信、能源、公共服務(wù)等領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)型公司，它們甚至連自主制定價(jià)格的權(quán)力也會(huì)被置入政府的管理范疇，而這只是它們所接受的廣泛監(jiān)管范圍的其中一個(gè)。

　　未來，政府和社會(huì)的介入將會(huì)越來越成為一種常態(tài)，因?yàn)樽鳛橐粋€(gè)獨(dú)立利益體的企業(yè)實(shí)際上很難跳出自身利益之外，社會(huì)共治模式就成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭們不得不接受的現(xiàn)實(shí)，或者說建立確定性的機(jī)遇（如果足夠明智的話）。

　　年度主題3：技術(shù)驅(qū)動(dòng)

　　中國的幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭從未像過去一年這樣關(guān)心行業(yè)和人類的未來命運(yùn)，這部分是為了自身的增長需要，部分是出于社會(huì)共治壓力，但行業(yè)發(fā)展階段的變化也不容忽視，即在經(jīng)歷了多年的用戶擴(kuò)張和運(yùn)營驅(qū)動(dòng)后，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)重新進(jìn)入一個(gè)由技術(shù)驅(qū)動(dòng)的階段。

　　正如尹生在《馬化騰們的“詩和遠(yuǎn)方”》一文中寫道的：迄今，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展本質(zhì)上都帶有初期特征：弄潮兒們一直在試圖利用互聯(lián)網(wǎng)解決人類面臨的幾個(gè)基本問題，即信息不對(duì)稱，商業(yè)或其他行為中的時(shí)空阻隔，社會(huì)化的時(shí)空局限性，一旦解決這些問題的模式被找到，圍繞用戶的運(yùn)營就成為主要議程，用戶規(guī)模、廣度與時(shí)空參與程度的提升，就成為這一階段互聯(lián)網(wǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力量。

　　正是在這一過程中，產(chǎn)生了行業(yè)邊界的迅速移動(dòng)和價(jià)值的轉(zhuǎn)移，伴隨著一大批弄潮兒成為先烈，另一些公司在新的趨勢中成功拓展邊界，并建立起高壁壘的小生態(tài)。但現(xiàn)在，用戶紅利和隔離小生態(tài)的生產(chǎn)率已經(jīng)消耗得差不多，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)又到了重新確定和解決重大問題的階段，就像最初的十年一直在摸索的那樣。

　　你將看到，互聯(lián)網(wǎng)公司之間的邊界將被重塑，既有的關(guān)系（主要是作為個(gè)人消費(fèi)者的人與人、人與物之間）在邊界構(gòu)建中的重要性會(huì)下降，新的關(guān)系（主要是機(jī)構(gòu)用戶與消費(fèi)者用戶、機(jī)構(gòu)用戶與機(jī)構(gòu)用戶、物與物）將成為變局的來源，而創(chuàng)新/創(chuàng)業(yè)精神與解決人類重大基本問題、在整個(gè)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)中的生態(tài)生產(chǎn)率貢獻(xiàn)的能力的權(quán)重將上升。

　　就像電作為第二次工業(yè)革命的主要原動(dòng)力，從而將人類帶入電氣時(shí)代一樣，它經(jīng)歷了從初期的條塊分割式的創(chuàng)新，到中后期的全面社會(huì)化階段，即實(shí)現(xiàn)了基礎(chǔ)設(shè)施化、標(biāo)準(zhǔn)開放與可連接、應(yīng)用豐富化。

　　未來一段時(shí)間，只有那些擁有技術(shù)優(yōu)勢、生態(tài)仍然處于擴(kuò)張期和較強(qiáng)用戶運(yùn)營能力的公司，才能繼續(xù)保持較高增長，同時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的變化，比如移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和云服務(wù)等的發(fā)展（2017Q3亞馬遜等主要的云服務(wù)提供商的超預(yù)期財(cái)報(bào)，讓人看到了云服務(wù)的強(qiáng)大趨勢力），可能會(huì)重構(gòu)各行各業(yè)的版圖，從基礎(chǔ)設(shè)施提供商到各個(gè)行業(yè)的具體業(yè)務(wù)，從而加速洗牌，一些過去占主導(dǎo)地位的公司可能進(jìn)一步掉隊(duì)，這時(shí)應(yīng)盡量避免上那些偏離了航向的船。

　　年度主題4：AT

　　即阿里巴巴與騰訊，兩家公司將成為未來相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域兩大主導(dǎo)生態(tài)的主導(dǎo)者，這意味著不但兩家公司之間的競爭將是生態(tài)系統(tǒng)的競爭，而且可能其他公司也不得不將它們作為一種基本經(jīng)濟(jì)環(huán)境/基本現(xiàn)實(shí)，來確定各自的位置和戰(zhàn)略。

　　因此，相比于牢騷滿腹，一套相應(yīng)的AT哲學(xué)就會(huì)越來越有價(jià)值，比如即便強(qiáng)大如京東，如果不能將自己納入騰訊與阿里的戰(zhàn)爭中，就可能承受越來越大的壓力，過去一年中，京東似乎也有意加強(qiáng)了這部分——如果說過去它一度被有意無意地避免的話。

　　未來，將很難有一家公司能完全獨(dú)立于這兩大生態(tài)之外，因?yàn)槟菢右粊韺⒁馕吨a(chǎn)率上的劣勢，但這并不是什么壞事，就像不是所有的互聯(lián)網(wǎng)公司都要建立自己的網(wǎng)絡(luò)一樣，但在AT之外，可能需要有第三方的力量來監(jiān)督它們的行為，就像在社會(huì)共治部分提到的，從根本上說，這涉及到所有公司的未來確定性問題。

　　在具體公司分析的“趣店/眾安/閱文”部分，你將看到一些如何在與這兩個(gè)“富爸爸”相處中找到和堅(jiān)持自我的分析。另外，在《從永輝到唯品會(huì)都證明：京東和阿里的戰(zhàn)爭，已然是騰訊和阿里的戰(zhàn)爭》、《京東與阿里的戰(zhàn)爭，必須是騰訊與阿里的戰(zhàn)爭》這兩篇文章中，也有部分的觀點(diǎn)。

　　年度公司之騰訊

　　關(guān)鍵詞：萬億美元

　　作為目前中國市值最高的互聯(lián)網(wǎng)公司，騰訊在2017年經(jīng)歷了多場由于生態(tài)擴(kuò)張引發(fā)的摩擦。

　　比如與蘋果圍繞公眾號(hào)打賞功能展開的博弈——更深層次的沖突來自生態(tài)層面，即潛藏在微信小程序后面的消解蘋果App Store的可能性，兩家公司都試圖在數(shù)億中國用戶和龐大的開發(fā)者群體那里擁有更多的影響力。

　　在微信之前，很少有應(yīng)用膽敢這樣叫板蘋果，盡管后者對(duì)應(yīng)用開發(fā)者“收稅”的一些條款與其真實(shí)貢獻(xiàn)不符。除非這些應(yīng)用對(duì)用戶的重要性等同于甚至超過了蘋果手機(jī)帶給其的價(jià)值，否則蘋果將繼續(xù)擁有收稅權(quán)。

　　而且，即便微信小程序最終能夠成為App Store的某種替代者，它仍然必須面對(duì)這個(gè)問題，只要用戶仍然不放棄蘋果手機(jī)，蘋果就仍能從微信小程序的部分交易中提取稅收，當(dāng)然蘋果也會(huì)付出生態(tài)可能被隔斷的巨大代價(jià)。

　　何況，小程序要成功還需要面對(duì)其他挑戰(zhàn)，比如能否形成用戶入口，眼下它所連接的大多數(shù)主流服務(wù)，都已經(jīng)形成了相應(yīng)的專業(yè)化的、和微信同屬二級(jí)入口的入口（相對(duì)硬件屏幕為一級(jí)入口），比如阿里和京東之于電商，新美大等之于本地生活服務(wù)，同時(shí)，其自身的微信號(hào)、公眾號(hào)和服務(wù)號(hào)也起到了部分的替代作用。

　　相比而言，與阿里的戰(zhàn)爭則顯得既重要又緊迫：定位于連接者的騰訊，不僅要扮演起社會(huì)和娛樂基礎(chǔ)設(shè)施的角色，還必須成為經(jīng)濟(jì)和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，在這方面它面臨的是最強(qiáng)大的對(duì)手——阿里。

　　這是為什么在京東之后，它還要親自投資永輝，并與京東一起投資了唯品會(huì)——當(dāng)京東無法完全搞定這兩家擁有強(qiáng)烈創(chuàng)業(yè)家精神的公司、而這兩家公司對(duì)于京東與阿里的競爭又至關(guān)重要時(shí)，它必須親自出馬確保不失。

　　從長遠(yuǎn)看，小程序也是騰訊與阿里戰(zhàn)爭的組成部分，它既承擔(dān)著騰訊在操作系統(tǒng)層面的替代角色、從而屬于技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施范疇，又承擔(dān)著用戶經(jīng)濟(jì)入口、從而屬于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施范疇。

　　而要從經(jīng)濟(jì)圈地到經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施，技術(shù)又是重中之重，就眼下而言，騰訊在這方面才剛起步，這已經(jīng)妨礙到作為其重要收入模式的廣告業(yè)務(wù)——該業(yè)務(wù)能否重新成為主要增長引擎，將決定騰訊能否在未來兩到三年躋身萬億美元市值公司行列——不過，在一系列系統(tǒng)整合之后，2018年廣告業(yè)務(wù)還是值得期待的。

　　年度公司之阿里

　　關(guān)鍵詞：騰訊

　　將“騰訊”而非眾所周知的“新零售”作為2017年阿里的關(guān)鍵詞，一點(diǎn)也不為過，年底馬化騰與眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家在烏鎮(zhèn)的一場飯局和背后若隱若現(xiàn)的“反阿里聯(lián)盟”引發(fā)的阿里公關(guān)大反擊，多少折射出了阿里眼下在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“人緣”和對(duì)騰訊的“在乎”。

　　相比而言，新零售就只是兩家公司排兵布陣中的一個(gè)環(huán)節(jié)——既可以打通經(jīng)濟(jì)生態(tài)，挖掘生產(chǎn)率潛力，對(duì)阿里而言，也是一種邊界防御策略，正是由于線下的漏洞，讓微信支付鉆了支付寶的空子。

　　阿里與騰訊的相關(guān)“密切”程度，甚至超過了其電商主業(yè)的最大對(duì)手京東。個(gè)中原因，在《京東與阿里的戰(zhàn)爭，必須是騰訊與阿里的戰(zhàn)爭》一文中，尹生（微信公號(hào)：尹生價(jià)值觀）已經(jīng)詳細(xì)分析了，即“這將是一場體系化的戰(zhàn)爭，目前能與阿里打體系戰(zhàn)的只有騰訊，而且在阿里的布局中，很可能早已將其與京東的競爭視為與騰訊體系戰(zhàn)的一部分”。

　　正如在騰訊部分已經(jīng)提到的，這一判斷對(duì)騰訊也適用——兩家公司都將經(jīng)濟(jì)和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施作為各自戰(zhàn)略的重要支點(diǎn)，不同的是，對(duì)阿里而言，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施就是全部，而對(duì)騰訊而言，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施是社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施價(jià)值最大化的方式，還有，阿里在技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域暫時(shí)領(lǐng)先。

　　但與騰訊相比，阿里除了要和騰訊一樣承受來自社會(huì)維度的壓力——騰訊在王者榮耀上已經(jīng)領(lǐng)教過了——還面對(duì)騰訊沒有的壓力，比如對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)而言，作為最流行的通信和社交應(yīng)用提供者、以娛樂為主要收入來源的騰訊，表現(xiàn)出來的更多的是價(jià)值協(xié)同者和提升者角色，而阿里的收入則主要依賴于電商，表現(xiàn)出來的更多的是價(jià)值分享者角色，也就更容易成為傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的“出氣筒”。

　　但就像3月份時(shí)尹生在《傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的批評(píng)傷不了阿里，它的敵人來自內(nèi)部》一文中提出的——當(dāng)時(shí)，一些來自生產(chǎn)性行業(yè)的企業(yè)家利用“兩會(huì)”機(jī)會(huì)對(duì)阿里發(fā)難：

　　對(duì)阿里巴巴而言，它不能總是僅僅以類似“阿里已經(jīng)做了很多積極努力”，或“傳統(tǒng)品牌企業(yè)也應(yīng)該管理好自己的渠道”，或“它們（某歐洲奢侈品品牌）本來就不該賣那么貴”這樣的說辭來應(yīng)對(duì)和化解，因?yàn)樗坏貌幻鎸?duì)這樣的事實(shí)：

　　作為政府對(duì)電商這個(gè)新生經(jīng)濟(jì)種群的一種扶持政策，它在某種程度上一直享受著“超國民待遇”，而現(xiàn)在，它和它所代表的電商行業(yè)已經(jīng)成長為參天大樹，成為龐大中國經(jīng)濟(jì)生態(tài)中一塊巨大的綠蔭。

　　也許這波的批評(píng)潮仍然不會(huì)有太大實(shí)質(zhì)性影響，但對(duì)阿里而言，從流量經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)模式，真正著手構(gòu)建有利于長遠(yuǎn)良性循環(huán)的生態(tài)，將生產(chǎn)率貢獻(xiàn)上升到公司的核心考量目標(biāo)，而非僅僅沉醉于公關(guān)的“巧實(shí)力”，可能才是長期價(jià)值的關(guān)鍵。

　　投資者真正應(yīng)該擔(dān)心的，是來自社會(huì)層面的壓力是否會(huì)壓制阿里的企業(yè)家精神，以及電商的去中心化會(huì)發(fā)展到何種程度（在該趨勢中，騰訊目前似乎處于更為有利的地位）。從長遠(yuǎn)看，勝利將屬于在未來的經(jīng)濟(jì)生態(tài)生產(chǎn)率競爭中的贏家。

　　不過中短期看，阿里的未來戰(zhàn)略地位仍然不至于危險(xiǎn)，盡管其戰(zhàn)略地位確定性會(huì)比騰訊略低（但高于京東）。

　　年度公司之百度

　　關(guān)鍵詞：觸底反彈

　　百度經(jīng)歷了2016年的低谷后，在2017年在信息流業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長、AI戰(zhàn)略逐步得到認(rèn)可，以及美股整體牛市的推動(dòng)下，迎來了資本市場和行業(yè)信心的反彈，截至年末其股價(jià)相比年初反彈了將近40%，市值最高時(shí)逼近千億美元。

　　但就如尹生在《百度邊界重建：變化的意識(shí)，改善的關(guān)系和客觀性》一文中寫道的：

　　就整體而言，盡管百度在財(cái)務(wù)表現(xiàn)上可能還會(huì)有起伏，但已經(jīng)觸底基本上是可以肯定的，對(duì)投資者而言，這可能意味著建倉期的到來。但對(duì)百度高層而言，這也是一個(gè)尤其要保持警惕的時(shí)期：

　　盡管投資人和員工可能都會(huì)因?yàn)楣蓛r(jià)的上漲而士氣高漲，但管理層也可能因此而對(duì)變革產(chǎn)生懈怠，一些意識(shí)和關(guān)系甚至可能出現(xiàn)反彈，而事實(shí)是，新的邊界尚未完全建立，還有很多缺口需要去堵，新的城池需要修建，新的工事需要?jiǎng)?chuàng)造，更多的未知需要去探索。

　　比如，如果它僅僅止步于信息流、而不能認(rèn)識(shí)到輕娛樂入口的爭奪才是信息流戰(zhàn)爭的終極之爭，就可能在與今日頭條等公司的競爭中丟失用戶份額；它還必須將搜索能力帶入更多的場景、以獲得更多的用戶時(shí)長和變現(xiàn)機(jī)會(huì)；

　　既然它將自己定位于AI開放平臺(tái)的提供者，那么它必須開發(fā)豐富的行業(yè)解決方案和中間產(chǎn)品（這正是陸奇的優(yōu)勢），同時(shí)通過全球化來實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，否則，就必須尋求在某一個(gè)或幾個(gè)潛力巨大的垂直市場成為領(lǐng)導(dǎo)者，就像娛樂之于騰訊那樣。

　　只有當(dāng)它在上述每一個(gè)問題上都取得良好成績時(shí)，才有機(jī)會(huì)重新與AT平起平坐。

　　年度公司之京東

　　關(guān)鍵詞：騰訊

　　過去一年市場對(duì)京東的看法呈現(xiàn)出前高后低——在第二季度，該公司毛利率非但沒有延續(xù)之前的走勢，反而出現(xiàn)了下降，而第三季度其營收和調(diào)整后的運(yùn)營化收入（營收扣除銷售成本和履行成本后的部分）增速都落后于阿里，這讓市場對(duì)京東模式的前途再次產(chǎn)生了擔(dān)憂。

　　這些擔(dān)憂中有些可以通過京東自身戰(zhàn)略的執(zhí)行來排除，比如提高在服裝等高毛利率市場的份額，通過提供差異化服務(wù)來增加收入和提高毛利率，通過開放提高供應(yīng)鏈的變現(xiàn)能力，增加流量來源（廣泛建立的“京X計(jì)劃”就是出于這個(gè)目的）等，但有些是在京東現(xiàn)有的邊界范圍內(nèi)無法排除的，而必須在阿里與騰訊的戰(zhàn)爭、乃至整個(gè)未來經(jīng)濟(jì)生態(tài)的高度去考慮問題。

　　京東擁有比阿里更強(qiáng)的供應(yīng)鏈控制能力，這讓它擁有更多的未來行業(yè)地位確定性——作為一家供應(yīng)鏈服務(wù)商、而非電商——無論未來的電商模式如何變化，包括圍繞微信產(chǎn)生的去中心化力量（最近它剛剛與美麗聯(lián)合集團(tuán)成立一家專注于微信社交電商平臺(tái)服務(wù)的合資公司），以及線下商業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化再造等，京東都能憑借其供應(yīng)鏈能力而受益。

　　但未來經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的價(jià)值流向不再僅僅局限于線上化，而在于對(duì)經(jīng)濟(jì)整體生產(chǎn)率的提升部分，而在新趨勢中，阿里暫時(shí)處于比京東更有利的位置：阿里的開放模式所具有的靈活性和可擴(kuò)張性，以及在電商入口、云服務(wù)、金融等未來經(jīng)濟(jì)生態(tài)的多個(gè)層級(jí)上建立的優(yōu)勢地位，讓它更容易從這一新趨勢中受益——盡管阿里生態(tài)短期可能會(huì)受到一些歷史“欠賬”的影響，比如稅收、知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及物流系統(tǒng)中的人力成本等。

　　對(duì)京東而言，它除了接受成為騰訊生態(tài)的一部分這個(gè)現(xiàn)實(shí)，從長遠(yuǎn)看將面臨艱難的競爭，就像另一家曾經(jīng)創(chuàng)下連續(xù)盈利記錄的B2C電商——唯品會(huì)已經(jīng)證明的，后者不久前也成為騰訊-京東生態(tài)的一部分（相關(guān)分析可見尹生的文章《京東與阿里的戰(zhàn)爭，必須是騰訊與阿里的戰(zhàn)爭》和《從永輝到唯品會(huì)都證明：京東與阿里的戰(zhàn)爭，已然是騰訊與阿里的戰(zhàn)爭》）。

　　不過即便只是作為一家供應(yīng)鏈服務(wù)商（它的主要對(duì)手是順豐這樣的獨(dú)立物流服務(wù)商），京東仍然擁有更大的競爭優(yōu)勢和不錯(cuò)的價(jià)值潛力——中國龐大而經(jīng)濟(jì)力量可觀的人口基數(shù)和發(fā)達(dá)的交通設(shè)施是這種商業(yè)模式天然的土壤。

　　年度公司之網(wǎng)易

　　關(guān)鍵詞：第三條道路

　　論及過去一年網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊為了公司的需要，被營銷部門的同事“開涮”的次數(shù)，以及年底在烏鎮(zhèn)宴請(qǐng)群雄（除了馬云外，幾乎所有的中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的創(chuàng)始人都到場）時(shí)的不二風(fēng)頭，你很難相信，就在幾年前，對(duì)商業(yè)記者們而言，采訪到丁磊幾乎是不可能完成的任務(wù)，甚至就連一張與眾不同的丁磊照片也總是求而不得。

　　丁磊在媒體面前的這種態(tài)度轉(zhuǎn)變，可能與網(wǎng)易的業(yè)務(wù)發(fā)展有密切關(guān)聯(lián)：在將網(wǎng)易從一家傳統(tǒng)的郵件服務(wù)商和門戶網(wǎng)站帶進(jìn)百億美元俱樂部后，網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)漸漸接近其成熟期，在通往千億美元級(jí)俱樂部的路上，網(wǎng)易必須給自己加裝新的引擎，而電商業(yè)務(wù)就具備這樣的潛力，就如尹生在文章《網(wǎng)易的千億美元大計(jì)》一文中提到的：

　　對(duì)網(wǎng)易而言，在未來一到兩年內(nèi)躋身千億美元公司行列的機(jī)會(huì)，一是在泛娛樂領(lǐng)域的深耕——目前在泛娛樂領(lǐng)域全球市值最高的公司（不算騰訊）是迪士尼，其目前市值約為1700億美元，一是在空間更為廣闊的電商領(lǐng)域謀得可持續(xù)性的重要地位，目前該領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)了兩家市值超過4000億美元的公司，以及多家市值達(dá)數(shù)百億美元的公司。

　　但相比已經(jīng)在游戲領(lǐng)域積累起的深厚社交屬性、用戶關(guān)系與品牌，從而讓它能通過游戲產(chǎn)品的推陳出新持續(xù)成功，電商業(yè)務(wù)則需要在業(yè)已形成的強(qiáng)勢在位者的眼皮底下建立新的品牌認(rèn)知和用戶關(guān)系，這時(shí)由一個(gè)個(gè)性鮮明的企業(yè)創(chuàng)始人來擔(dān)任新業(yè)務(wù)的代言人，能事半功倍。事實(shí)上，網(wǎng)易已經(jīng)憑借考拉和嚴(yán)選快速成為電商領(lǐng)域最重要的新進(jìn)入者。

　　對(duì)它而言，機(jī)會(huì)就在于強(qiáng)烈的創(chuàng)業(yè)家精神，以及行業(yè)趨勢提供的機(jī)會(huì)，正如我在前述文章中提到的：

　　如果說淘寶的崛起抓住了電商化和性價(jià)比這兩個(gè)當(dāng)時(shí)最誘人的用戶價(jià)值，則京東的成功就在于它抓住了用戶價(jià)值的第一次升級(jí)——對(duì)購物體驗(yàn)的需求，既包括產(chǎn)品價(jià)格和品質(zhì)的保障，也包括物流等服務(wù)環(huán)節(jié)的體驗(yàn)，而網(wǎng)易則面對(duì)著中國電商用戶的第二次升級(jí)機(jī)會(huì)，即從客觀維度的性價(jià)比、品質(zhì)、物流等層面，升級(jí)到個(gè)人價(jià)值主張這樣的意識(shí)和關(guān)系層面，而這正是網(wǎng)易一直試圖在創(chuàng)造和維系的氛圍。

　　我們姑且將新的趨勢所孕育的機(jī)會(huì)稱為第三條道路，這正是網(wǎng)易和眾多的阿里、京東之外的競爭者的機(jī)會(huì)。由于新的階段伴隨著新的行業(yè)條件，比如電商運(yùn)營支撐能力的專業(yè)化與社會(huì)化（如物流、支付），以及新的用戶習(xí)慣（比如微信這樣更加高效的社交工具），去中心化就常常成為新競爭者借以穿透在位者壁壘的利器。

　　為此，與在位者的平臺(tái)化競爭階段不同，第三條道路的競爭者往往需要憑借強(qiáng)烈的價(jià)值主張、濃烈的用戶關(guān)系等特質(zhì)來贏得競爭。它們要么通過建立具有強(qiáng)烈價(jià)值主張的心智入口，來最大化去中心化帶來的多入口價(jià)值，比如嚴(yán)選未來就可能受益于這種模式，要么通過獨(dú)特的內(nèi)容和用戶關(guān)系來分享用戶購物入口前置化的紅利。

　　但無論是哪一種模式，第三條道路的成功者都需要足夠的耐心，特別是價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的建立與堅(jiān)持，早年凡客就敗于這一點(diǎn)。

　　年度公司之今日頭條/微博

　　關(guān)鍵詞：今日頭條化

　　今日頭條作為一家公司和一種產(chǎn)品形態(tài)，都已經(jīng)成為過去一年中國互聯(lián)網(wǎng)市場最有影響力的力量之一。

　　對(duì)此，尹生在3月份的《誰也阻擋不了中國互聯(lián)網(wǎng)的今日頭條化》一文中是這樣評(píng)價(jià)的：不是今日頭條本身有多厲害，而是用戶的時(shí)間越來越被內(nèi)容所占據(jù)，而內(nèi)容中自有黃金屋。互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)史表明，誰遠(yuǎn)離了用戶，誰就將被潮流拋棄。

　　這種潮流能夠持續(xù)的時(shí)間，取決于在《今日頭條值幾十億美元還是數(shù)百億美元，取決于這5個(gè)問題》中所列出的：建立和持續(xù)保持輕娛樂入口的地位、而非僅僅是信息流入口，應(yīng)對(duì)那些擁有心智入口和物理入口的應(yīng)用的今日頭條化競爭，用戶的選擇是基于主動(dòng)的價(jià)值認(rèn)同還是被動(dòng)接受（比如預(yù)裝），能否在用戶變現(xiàn)效率上建立優(yōu)勢等。

　　這將持續(xù)是一個(gè)用戶時(shí)長與獲取成本、內(nèi)容生產(chǎn)效率與變現(xiàn)效率的爭奪與競爭游戲——比如今日頭條為了滿足監(jiān)管需要不得不增加人工編輯的數(shù)量，這將讓它通過技術(shù)模式獲得的生產(chǎn)和分發(fā)效率優(yōu)勢弱化——從而可能會(huì)對(duì)所有與這種生意模式有關(guān)的公司的價(jià)值產(chǎn)生影響，比如微博、陌陌、百度、網(wǎng)易、騰訊等。

　　對(duì)今日頭條而言，鞏固和強(qiáng)化用戶入口地位仍然具有優(yōu)先地位，盡管在這方面它面臨強(qiáng)大的新對(duì)手，比如快手，后者雖然商業(yè)變現(xiàn)能力遠(yuǎn)不及它，但如果最后能和騰訊進(jìn)行更深度的戰(zhàn)略整合，就可能成為一個(gè)更難纏的對(duì)手，以及老對(duì)手，比如微博——它擁有“互聯(lián)網(wǎng)上的基本個(gè)人地址薄”這一基本價(jià)值上的牢固地位，這讓它擁有內(nèi)容生產(chǎn)效率的優(yōu)勢，以及分發(fā)上的獨(dú)特性，以及更為確定的用戶入口地位。

　　年度公司之新美大/摩拜/滴滴

　　關(guān)鍵詞：方向

　　盡管生活服務(wù)O2O領(lǐng)域的整合跡象早幾年就已經(jīng)出現(xiàn)，比如滴滴與快的、美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)的合并，攜程收購去哪兒，幾個(gè)月前餓了么又收購了百度外賣，摩拜與OfO的合并也傳了很久，但在很長一段時(shí)間內(nèi)，這些整合并沒有讓這個(gè)領(lǐng)域呈現(xiàn)出方向的確定性，相反，形勢越來越混亂：新美大進(jìn)入了滴滴、攜程的地盤，滴滴也對(duì)摩拜的地盤越來越上心。

　　不過，如果看得長遠(yuǎn)一點(diǎn)，這可能正是情況轉(zhuǎn)好的證據(jù)：這些擴(kuò)張行動(dòng)表明公司們對(duì)各自邊界的看法有了更加成熟的看法。對(duì)它們而言，未來競爭的壁壘可能來自用戶價(jià)值認(rèn)知的建立與入口的形成，或者垂直價(jià)值鏈上的時(shí)空障礙，具體選擇哪一種方向，則受制于用戶習(xí)慣和行業(yè)特點(diǎn)，如果不認(rèn)清這一點(diǎn)而先入為主的專注，就可能讓公司在競爭中面臨地位被邊緣化的危險(xiǎn)。

　　現(xiàn)在看來，新美大兩條道路都在走，一方面它似乎正努力成為一個(gè)無所不包的生活服務(wù)O2O入口，對(duì)它而言，這樣做既是建立用戶價(jià)值認(rèn)知、形成入口的需要，也能提高變現(xiàn)的效率和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的利用率，但O2O常常受制于線下供應(yīng)能力，用戶價(jià)值主要在線下實(shí)現(xiàn)，不同的服務(wù)種類通常代表著不同的用戶體驗(yàn)，以及本地特性導(dǎo)致的關(guān)系碎片化，這使得集中式的O2O入口的必要性和議價(jià)能力打了不小折扣。

　　這還沒有考慮，在存在多個(gè)備選平臺(tái)的情況下——隨著商戶自助能力的提升，那些在消費(fèi)者一側(cè)擁有強(qiáng)關(guān)系的入口也可能提供更多的連接備選——也不利于強(qiáng)用戶關(guān)系的形成。

　　這意味著，新美大必須為用戶關(guān)系找到強(qiáng)有力的紐帶，比如會(huì)員或某種高粘性的基本價(jià)值（外賣具有這種潛力），同時(shí)建立自己在某些垂直行業(yè)里的統(tǒng)治地位，就像游戲之于騰訊一樣，這樣的壁壘既能提高公司的盈利能力，又能提供用戶價(jià)值的獨(dú)特性——就像它進(jìn)入攜程所在的領(lǐng)域那樣，這屬于第二條道路。

　　由于攜程所處的領(lǐng)域的線下服務(wù)者常常處于異地，這提高了信息連接的價(jià)值，同時(shí)，建立在全國乃至全球范圍的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)也提供了時(shí)空障礙，這提供垂直價(jià)值的來源。這也暗示了新美大若想在旅游領(lǐng)域建立壁壘時(shí)，必須努力的方向，但對(duì)攜程而言，這也是一種壓力——它可能不得不采取用戶價(jià)值多樣化的戰(zhàn)略，提高自己在橫向入口中的價(jià)值，這既是留住用戶的需要，也是提高整個(gè)系統(tǒng)的生產(chǎn)率、從而降低垂直方向上的壓力的需要。

　　在最初的一段時(shí)間內(nèi)，滴滴的想象空間也來自第一條道路，但在過去的一年，它在第二條道路上走得越來越遠(yuǎn)，即成為出行領(lǐng)域的垂直競爭者——不僅包括出行服務(wù)的連接者，還包括這個(gè)行業(yè)最重要的變革機(jī)會(huì)，即自動(dòng)駕駛，該方向上的成功者將建立強(qiáng)大的時(shí)空障礙，只不過競爭者中巨頭扎堆。也就是說，同是出行服務(wù)的提供者，它和新美大的定位與方向可能完全不一樣。

　　這樣一來，滴滴進(jìn)入摩拜所處的領(lǐng)域就有邏輯上的合理性了——共享單車既是汽車出行的補(bǔ)充和替代者，也能為滴滴積累豐富的交通數(shù)據(jù)。而摩拜這樣的獨(dú)立共享單車服務(wù)商未來可能必須做出自己的道路選擇，對(duì)它們而言，天氣敏感性、行動(dòng)半徑、垂直壁壘上的脆弱性、可能的地域保護(hù)主義等，都讓垂直道路變得異常艱難，因此，未來同類的整合可能不如跨種類整合更有吸引力，要不，就只好投入到橫向入口的爭奪中去。

　　總的來說，在未來的一到兩年，你會(huì)看到O2O領(lǐng)域進(jìn)入一個(gè)戰(zhàn)略穩(wěn)定期，勝出者的行業(yè)確定性將大幅提高，在橫向和縱向道路上都將有機(jī)會(huì)出現(xiàn)千億美元級(jí)的巨頭。

　　年度公司之小米

　　關(guān)鍵詞：觸底反彈

　　經(jīng)歷了2015~2016年從巔峰到谷底的過山車后，小米在2017年出現(xiàn)了比較強(qiáng)的反彈，全年可能終于完成了本該在2015年完成的收入目標(biāo)——1000億元。但這個(gè)小米可能已經(jīng)與巔峰時(shí)期的小米不同。

　　巔峰時(shí)期的小米領(lǐng)導(dǎo)了自己的時(shí)代，但這個(gè)時(shí)代本質(zhì)上就是小米手機(jī)的時(shí)代，而過去一年盡管小米手機(jī)市場份額提高較大，并且重新躋身全球出貨量的前五（排名第五，中國公司中排在華為和OPPO之后），但在大本營的中國市場，它也僅排名第五。

　　抓住了快速成長的印度市場，是小米手機(jī)反彈的其中一個(gè)最重要原因——從中你似乎能看到曾經(jīng)讓它在中國風(fēng)靡一時(shí)的因素，比如高性價(jià)比的產(chǎn)品，以及用戶對(duì)其線上銷售模式的熱情。但現(xiàn)在還很難判斷這是否意味著印度用戶已經(jīng)認(rèn)可了小米品牌，即便如此，也不知道他們?cè)趽Q機(jī)時(shí)是否仍然選擇小米——誰能想到曾經(jīng)對(duì)小米那么瘋狂的中國用戶很快就轉(zhuǎn)向了其他品牌？

　　同時(shí)，從用戶運(yùn)營的角度看，海外用戶可能不如中國用戶那么有價(jià)值——不同的文化背景和用戶密度可能會(huì)限制商業(yè)變現(xiàn)——而來自用戶運(yùn)營的收入貢獻(xiàn)了重要的動(dòng)力，也是小米模式中最有想象力的部分。

　　小米在生態(tài)鏈上的廣泛布局也貢獻(xiàn)不小。就像尹生在2014年左右的一篇關(guān)于小米的文章中提到的，小米的一個(gè)重要機(jī)會(huì)，就在于圍繞一個(gè)強(qiáng)有力的品牌的產(chǎn)品多元化（就像三星所做的那樣），小米生態(tài)鏈提供的豐富周邊產(chǎn)品，既增加了用戶和品牌變現(xiàn)，也豐滿了小米品牌外延和用戶體驗(yàn)。

　　但即便小米能讓自己的品牌持續(xù)流行，它若想持續(xù)三星式的繁榮，還必須在產(chǎn)業(yè)鏈上謀求更強(qiáng)有力的位置——沒有在零部件領(lǐng)域的統(tǒng)治地位和相應(yīng)的交叉補(bǔ)貼與戰(zhàn)略價(jià)值，三星的很多產(chǎn)品都將無法繼續(xù)競爭下去。這也是為什么即便三星在中國市場遭遇滑鐵盧后（這也讓包括小米在內(nèi)的中國公司從中受益），仍然在全球市場守住第一的位置。在這方面，華為已經(jīng)走在前面。

　　除此之外，隨著時(shí)間的推移，內(nèi)容和服務(wù)領(lǐng)域的強(qiáng)入口地位在提高整個(gè)小米大廈的地基堅(jiān)實(shí)性和未來確定性方面的重要性也將大幅提高，而一個(gè)更高確定性的未來有助于估值的提升。但就目前不太全面的情況來看，它的真實(shí)價(jià)值離傳言中的2000億美元估值恐怕還有相當(dāng)?shù)木嚯x：

　　即便是蘋果這樣擁有海量鐵桿高凈值粉絲用戶和行業(yè)統(tǒng)治地位的公司，目前的市銷率也不到4倍，這比純粹的互聯(lián)網(wǎng)公司要低——因?yàn)榧兇獾幕ヂ?lián)網(wǎng)公司能超越屏幕和操作系統(tǒng)的不確定性，并且通常毛利率都超過了50%。

　　年度公司之360

　　關(guān)鍵詞：A股

　　兩年前奇虎360從紐交所私有化退市時(shí)，市值只有100億美元，而現(xiàn)在在A股重新上市后，其市值已超過500億美元，在已經(jīng)上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司中僅排在BAT、京東之后，這讓它看起來就像從接近邊緣化的地方重新回到了舞臺(tái)中央。

　　但資本市場的受寵并不能掩蓋其面臨的挑戰(zhàn)，就像我在多年前的一篇文章中寫道的，“移動(dòng)端的安全需求相對(duì)于PC端仍然有很大的不同，在很多用戶看來，讓手機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)更快的垃圾清理或加速功能，又或者幫助刪除隱私數(shù)據(jù)的功能，可能就比PC時(shí)代的殺毒更為迫切重要，而在這方面獵豹移動(dòng)、騰訊和百度，都以自己的方式參與到未來的移動(dòng)端安全之爭中”。

　　在類似搜索、游戲這樣一度被寄予厚望的方向上，似乎也并不如預(yù)期那樣進(jìn)展大。在宣布私有化之前公布的最后一個(gè)完整財(cái)報(bào)年度——2014年年報(bào)中，360的凈利潤為14.5億元，而根據(jù)與江南嘉捷的重組方案，360承諾的2017~2019年凈利潤分別為不低于22億元、29億元和38億元，如果按照承諾基準(zhǔn)，2015~2017年的年復(fù)合增長率僅為15%。

　　對(duì)360而言，在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域搶得一個(gè)主流的位置——不久前被迫關(guān)閉的水滴直播可能是這種努力的其中一個(gè)證據(jù)，如果寬泛一點(diǎn)，進(jìn)入手機(jī)領(lǐng)域也勉強(qiáng)可以視為一個(gè)證據(jù)——是支撐起500億美元市值的一個(gè)捷徑，但要做到這點(diǎn)并不容易，在這幾年興起的主流消費(fèi)端互聯(lián)網(wǎng)新機(jī)會(huì)中，比如出行、生活O2O、類似今日頭條/快手這樣的輕娛樂入口等，并沒有發(fā)現(xiàn)360有大作為，而在手機(jī)這樣的消費(fèi)硬件領(lǐng)域，更是強(qiáng)手如林。

　　但機(jī)會(huì)仍然存在，如果它能將自己賴以立足的個(gè)人安全業(yè)務(wù)拓展到行業(yè)和泛安全領(lǐng)域，就像不久前間接將該公司推入輿論漩渦的監(jiān)控業(yè)務(wù)——這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)了海康威視這樣市值超過500億美元的巨頭，而技術(shù)變革可能提供新的機(jī)會(huì)——同時(shí)，作為一家完全中國化的公司，它可能還有機(jī)會(huì)在國家防務(wù)領(lǐng)域占據(jù)一席之地，這個(gè)領(lǐng)域提供了大量效率提升機(jī)會(huì)。

　　而眼下趁著資本市場的高估值，它正可以展開收購來快速填平泡沫、建立起與其市值相符的戰(zhàn)略確定性。

　　年度公司之趣店/眾安/閱文

　　關(guān)鍵詞：富爸爸

　　過去一年中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域誕生了三家百億美元或一度達(dá)到百億美元的上市公司（不算借殼上市的360），即眾安、趣店和閱文，這些公司都有一個(gè)特征，那就是它們都或多或少與阿里和騰訊這兩個(gè)“富爸爸”有關(guān)——趣店與阿里有關(guān)，閱文則破殼于騰訊，而眾安則與阿里和騰訊同時(shí)有關(guān)。

　　這再次證明了阿里和騰訊這兩大超級(jí)生態(tài)主導(dǎo)者的影響力，但幾家公司離成為真正的巨頭還有很遠(yuǎn)的距離，就像我在《趣店和眾安都還只是孩子，盡管已市值百億美元》一文中寫到的：

　　兩家公司在作為互聯(lián)網(wǎng)公司時(shí)具有一定相似性，決定它們估值水平的關(guān)鍵指標(biāo)包括：在未來成長為一個(gè)擁有可持續(xù)性獨(dú)立用戶入口（無論是心智的還是物理的）的概率有多高？其評(píng)估每個(gè)用戶和每筆貸款/保單風(fēng)險(xiǎn)的能力是否具有足夠競爭力？對(duì)趣店而言，其持續(xù)獲取低于市場平均水平價(jià)格的資金的能力如何？對(duì)眾安而言，其設(shè)計(jì)新產(chǎn)品的能力如何？此外，兩家公司都面臨政府監(jiān)管的巨大不確定性。

　　這些公司的主要挑戰(zhàn)就在于，它們都在某方面過于依賴于“富爸爸”，或者用戶來源，或者戰(zhàn)略資源，或基礎(chǔ)設(shè)施和重要能力，但從長遠(yuǎn)看，不正常的終將回到正常，政策的模糊性階段終將結(jié)束，資源的價(jià)值和成本會(huì)終將按照市場標(biāo)準(zhǔn)重新評(píng)估，這將抬高這些公司的運(yùn)營成本，或者以失去更廣闊的市場為代價(jià)（與“富爸爸”過于緊密的關(guān)系會(huì)讓那些與“富爸爸”有競爭關(guān)系的合作者心存芥蒂），又或者使它們處于戰(zhàn)略上的不確定性中，這會(huì)降低其估值水平。

　　更糟糕的是，有些情況下，它們同它們的“富爸爸”之間甚至?xí)葑優(yōu)楦偁庩P(guān)系，因?yàn)槿绻鼈兯幍氖袌鲎銐虼螅案话职帧眰優(yōu)榱俗陨淼睦孀畲蠡詈罂赡軙?huì)直接介入這些領(lǐng)域——考慮到這些巨頭在國際化上進(jìn)展不大，為了自身的增長，從中國這張大餅中分得更大部分，就非常現(xiàn)實(shí)——或者與更多它們的競爭者合作。

　　相比這些“富爸爸”，年輕的公司們可以發(fā)展的最大優(yōu)勢，可能就是創(chuàng)業(yè)家精神和對(duì)特定業(yè)務(wù)的專注。不過，這并不容易，這三家公司上市后股價(jià)沖高回落，就反應(yīng)了投資者的這種擔(dān)憂。

　　年度公司之陌陌：

　　關(guān)鍵詞：沖高回落

　　2017年的陌陌經(jīng)歷了高位回落，這既有正常的部分，比如其貢獻(xiàn)最大的直播業(yè)務(wù)是從2016年開始規(guī)模化收割階段的，因此之前百分之幾百的同比增長缺乏可比性，從下半年開始由于去年同期基數(shù)已經(jīng)比較大、而活躍用戶的增長又非常緩慢的原因，導(dǎo)致收入同比增長回落到了正常水平。

　　但更重要的原因，是其目前比較尷尬的戰(zhàn)略地位——在輕娛樂入口方向上，面臨來自今日頭條和快手的快速擠壓，在社交領(lǐng)域，掣肘于傳統(tǒng)的印象，未能將基于位置的社交這張牌打足，在垂直娛樂方向上，則面臨著游戲領(lǐng)域有騰訊與網(wǎng)易、影視領(lǐng)域小巨頭林立的局面。

　　正如尹生在《陌陌業(yè)績?cè)鰞杀豆蓛r(jià)卻暴跌20%，互聯(lián)網(wǎng)公司到底什么最重要？》一文中寫道的：

　　陌陌的最大挑戰(zhàn)，是目前占據(jù)其營收主體的直播，可能并不能支撐起一個(gè)用戶廣泛的娛樂入口地位。而在類似資訊、文學(xué)、影視、游戲、視頻這樣擁有更廣泛用戶的細(xì)分領(lǐng)域，陌陌又沒有建立起足夠的地位，這限制了其用戶規(guī)模，同時(shí)在價(jià)值鏈/價(jià)值網(wǎng)中的分量也微不足道，這限制了其單用戶的價(jià)值和現(xiàn)有用戶的黏度。對(duì)陌陌而言，它要想在未來建立和保住小巨頭的地位，留下來的時(shí)間窗口已經(jīng)不多，因?yàn)橛脩舻娜肟诹?xí)慣正面臨眾多競爭者的爭搶和固化。

　　年度公司之迅雷

　　關(guān)鍵詞：重新想象

　　盡管迅雷眼下在新的航道上還遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上成功，但作為一家曾經(jīng)在PC時(shí)代憑借下載工具擁有一席之地的老牌互聯(lián)網(wǎng)公司，它所重新激發(fā)出來的創(chuàng)業(yè)家精神，正是在互聯(lián)網(wǎng)的下一階段成功所必須的——重新構(gòu)想基礎(chǔ)設(shè)施、用戶需求和相關(guān)的商業(yè)模式。

　　該公司新任CEO陳磊擁有穿越不確定性所需的視野和經(jīng)歷，他曾在谷歌、微軟、騰訊從事云計(jì)算和大數(shù)據(jù)方面的工作，在加入迅雷前曾任騰訊云計(jì)算公司總裁，這些經(jīng)歷正是定義下一代的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)所需要的。

　　到目前為止，迅雷融匯了區(qū)塊鏈、共享經(jīng)濟(jì)、智能硬件、云服務(wù)等元素的玩客云和相關(guān)商業(yè)模式，因?yàn)榇嬖谥貥?gòu)基礎(chǔ)設(shè)施和相關(guān)的用戶端價(jià)值的可能性，而成為過去一年中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域難得的亮點(diǎn)之一，引發(fā)了多家重要公司的跟隨。

　　但正如尹生在《如何看待迅雷股價(jià)5個(gè)月漲5倍？》中提到的，由于與玩客云配套的玩客幣（現(xiàn)已更名為鏈克，讓人想到時(shí)下熱門的比特幣、但實(shí)際上并不同）是玩客云得以受到追捧的最重要的因素之一，而這種想象在現(xiàn)行的政策導(dǎo)向下注定會(huì)被削減甚至消除，因此在成功降低用戶和股價(jià)中的“炒幣”成分、增加“炒夢”的成分之前，還難言成功——所有不可持續(xù)的假設(shè)，最終都必須經(jīng)受住正常化的洗禮。

　　好在大股東小米已經(jīng)強(qiáng)勢介入（小米高管王川取代迅雷創(chuàng)始人鄒勝龍成為新任董事長），歷史遺留的治理漏洞也似乎被修復(fù)，創(chuàng)業(yè)家精神可望被進(jìn)一步釋放——這在瞬息萬變的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)尤其重要。曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)明星公司樂視在過去一年的遭遇，從根本上看也正是由于創(chuàng)業(yè)家精神的離場所致，就像尹生在《賈躍亭和樂視模式的“遺產(chǎn)”》一文中提到的：

　　你不知道賈做這一切時(shí)，僅僅是出于個(gè)人安全感的需要（尤其在當(dāng)年?duì)可婺掣吖侔讣娘L(fēng)波后），還是以一個(gè)純粹的創(chuàng)業(yè)家的方式在行動(dòng)。如果是前者，他所做的一切的潛在出發(fā)點(diǎn)，就可能不是企業(yè)的生命延續(xù)性，而只是他獲取安全感的手段，這將令企業(yè)失去方向，處于巨大的不確定性中。